Опционы —
торговля по правилам
Всё, что нужно понимать, прежде чем рисковать деньгами, — и как управлять позицией после входа.
ТеорияПрактикаКонтроль риска
- Max profit
- +$270
- Risk down
- −$130
- Risk up
- −$30
- Theta
- +$8/d
С чего начать: основы опционов
Короткий обзор ключевых понятий, от которых зависят цена, риск и выбор момента в торговле опционами.
Call и Put
Колл приносит прибыль при росте цены, пут — при падении. Покупатель рискует только премией, продавец — гораздо большим.
Механика контрактаИсполнение опциона
При исполнении на счёте оказываются акции, деньги или позиция по фьючерсу: что именно — зависит от стиля исполнения, базового актива и расчёта.
Российский рынокОпционы на Московской бирже
На MOEX две линейки опционов: премиальные — на акции, индексы, валюту и металлы, маржируемые — на фьючерсы. Чем срочный рынок отличается от Cboe, CME и Eurex.
ЦенообразованиеПодразумеваемая волатильность
IV показывает, какое движение цены закладывает рынок. На цену опциона она часто влияет сильнее, чем ожидают новички.
Премия за рискПодразумеваемая и реализованная волатильность
Почему цены опционов обычно закладывают больше волатильности, чем потом показывает RTS, и почему продажа этой разницы — не бесплатный доход.
Страйк и ценаДенежность опциона
Соотношение текущей цены и страйка. По нему опционы делят на ITM, ATM и OTM — в деньгах, на деньгах и вне денег.
Страйк и волатильностьУлыбка волатильности
У каждого страйка своя IV: путы вне денег обычно дороже коллов. Как читать улыбку, чем измерить перекос и что он меняет в цене позиции.
Срок и волатильностьВременная структура волатильности
У каждой экспирации своя IV. Как читать кривую по срокам, что значат контанго и бэквордация и что событие делает с ценой ближних серий.
Волатильность как активФьючерсы и опционы на VIX
Сам VIX купить нельзя. Как устроены фьючерсы и опционы на него, чем отличается российский RVI и что это значит для покупателя и продавца.
Чувствительность к рынкуВременной распад и греки
Опционы теряют стоимость со временем. Дельта, гамма, тета и вега показывают, как позиция реагирует на цену, время и волатильность.
Деньги под позициюМаржа и обеспечение
Сколько денег брокер блокирует под проданный опцион, как эта сумма растёт вместе с убытком и что происходит, когда её перестаёт хватать.
Опционные стратегии для каждого
От дополнительного дохода по акциям до защиты позиции и торговли на событиях.
Covered Call (ITM)
Для инвесторов, которые хотят сделать имеющуюся позицию в акциях более защитной и при этом получать опционную премию.
Регулярный доходCovered Call (OTM)
Для имеющихся позиций в акциях: регулярная премия при большем потенциале роста, чем у варианта ITM.
Регулярный доходCash-Secured Put
Для денег, отложенных на покупку акций: проданный пут приносит премию сразу, а при падении акции ниже страйка обязывает купить её по страйку.
Регулярный доходWheel Strategy
Для инвесторов, готовых купить акции по цене ниже текущей, а затем получать регулярную премию через covered call.
Комбинации опционовBull and Bear Spreads
Вертикальный спред — два опциона с одной экспирацией и разными страйками. Он позволяет ставить на направление при заранее ограниченном риске.
Ставка на ростBull Put Spread
Для умеренно бычьего или нейтрального прогноза: регулярная премия через кредитный спред при ограниченном риске.
Продажа премииShort Strangle
Для нейтрального прогноза: премия с двух сторон, пока цена остаётся между проданными путом и коллом, и неограниченный риск при сильном движении в любую сторону.
Продажа премииIron Condor
Для нейтрального прогноза при заранее ограниченном риске: два кредитных спреда с одной экспирацией — пут-спред ниже цены и колл-спред выше.
Продажа премииJade Lizard
Для нейтрального или умеренно бычьего прогноза, когда повышенная IV даёт высокую премию, а риск при росте нужно держать под контролем.
Покупка волатильностиLong Straddle / Long Strangle
Для ставки на сильное движение без мнения о направлении: купленные колл и пут. Сколько должна пройти цена, чтобы окупить время и падение IV.
Ставка на диапазонButterfly
Для ставки на то, что цена к экспирации окажется у заданного уровня: три страйка, небольшой дебет и убыток, известный заранее.
ВолатильностьFlyagonal
Бабочка из коллов со сломанным крылом выше цены и диагональ из путов ниже: широкая зона прибыли на несколько дней и ограниченный, но несимметричный риск.
Временной спредCalendar Spreads
Для ставки на цену у страйка к ближней экспирации: позиция зарабатывает на более быстром распаде ближнего опциона и на временной структуре IV.
Торговля на событияхEarnings Trade
Для ликвидных акций перед отчётностью, когда IV повышена, а после публикации ожидается схлопывание волатильности.
Внутридневная торговля0DTE on SPX
Опционы на S&P 500 с экспирацией в тот же день: как ведут себя гамма и тета в последние часы и чем рискует кредитный спред.
Защита позицииProtective Put
Для акций, которые не хочется продавать: купленный пут задаёт цену, ниже которой убыток не растёт. Сколько стоит такая защита и когда она оправдана.
Защита позицииCollar
Для имеющихся позиций в акциях, когда нужно на время ограничить риск падения: защитный пут, частично или полностью оплаченный продажей колла.
Управление позицией
Сколько контрактов открыть и что делать с позицией потом: когда забрать прибыль, когда перенести опцион и когда закрыть с убытком.
- Размер позиции Сколько контрактов выдержит счёт: убыток по сценарию на одну позицию и на все сразу, обеспечение до и после разрыва цены — шесть правил с расчётом.
- Роллирование и закрытие позиции Когда забрать прибыль, когда перенести проданный опцион и когда закрыть его с убытком — и почему от разрыва цены не защищает ни одно правило.
- Роллирование covered call Семь правил для проданного колла: когда его откупить, когда перенести вверх или вниз и когда отдать акции — с порогами и расчётом для каждой цены акции.
- Bull Put Spread: вход и роллирование Как продавать путы спредом: страйк, ширина и число спредов на входе, шесть правил после него — и почему спред переносят реже, чем одиночный пут.
- Short Strangle: вход и роллирование Проданные пут и колл одной серии: страйки и число стрэнглов на входе, пять правил после него — и чем отличается стрэддл (стрэнгл с одним страйком).
- Iron Condor: вход и роллирование Стрэнгл с купленной защитой: страйки, ширина и число кондоров на входе, четыре правила после него — и чем отличается iron butterfly, кондор с одним страйком.